用时十余年成长，我国充电桩行业迈入新机缘期。2006 年比亚迪在深圳扶植第一座汽车充电站，标记着中国充电桩行业的初步。用时十余年成长，充电桩手艺已多元化成长，而且针对各利用场景加速应用。截至2023 年4月，我国公共充电桩中交换充电桩116.9 万台，占比57.76%；直流充电桩85.5 万台，占比42.24%。从财产链来看，我国充电桩行业已构建上游装备元器件和零部件、中游充电桩整桩、下流运营商的三环节牢牢相扣的完全财产链。而2020 年，当局工作陈述将充电桩纳入“新基建”七年夜重点范畴，更是促使我国充电桩行业迈入新机缘期。

新能源+新政策+新市场，三年夜驱动力助力行业高增。1）汽车电动化带动充电需求高增。我国新能源汽车迅猛成长，保有量冲破1300 万，“双碳”方针指点下新能源车渗入率将进一步晋升，2030 年或至80%。但截至2022年，我国车桩比为2.51：1，公共车桩比为7.29：1。存在公共充电桩不足的布局性问题，公共补能仍存在较年夜缺口。加上将来延续增加的新能源汽车保有量，我国充电桩市排场临繁华的市场机缘；2）政策密集催化利好行业蓬勃成长。2020 年5 月，当局工作陈述将充电桩纳入“新基建”，标记着国度对充电根本举措措施扶植的正视水平进一步提高；2022 年1 月《关在进一步晋升电动汽车充电根本举措措施办事保障能力的实行定见》更加“十四五”期间充电桩行业的成长设立了明白方针；加上处所当局充电桩扶植补助、充电运营补助相干政策慢慢出台，助力充电桩行业成长更具动力；3）充电桩营业海外营业护航将来可期。截至2022 年美国公共车桩比跨越23：1，欧洲公共车桩比达15.23 :1，海外车桩扶植严重不足。斟酌到IEA 预期2023 年全球新能源车销量将同比+35%， 达1400 万辆，充电桩需求将进一步扩年夜，估计充电桩有望迎来十年十倍的飞速增加。加上充电桩海外出口盈利弹性年夜，我国充电桩企业可以依托国内的本钱优势与海外市场的高订价赚取高毛利。国内率先取得海外认证天资充电桩企业有望抢占先机，迎来充电桩出海的广漠机缘。

新手艺+新业态，铸就行业将来成长趋向。1）高压快充或成将来手艺主流。据《2023 麦肯锡中国汽车消费者洞察》显示，充电时长成影响用车体验的重要身分，提高充电速度燃眉之急。鉴在高压直流快充不但能解决车主对缩短充电时候的需求，且较年夜电流直流快充具有平安性较高、转化效力高档优势，或成将来趋向。今朝主流车企纷纭结构高压快充车型，广汽、小鹏、北汽、春风、长安等均已推出基在800V 和以上高压平台的高端车。但截至2023 年4 月，我国直流公共充电桩保有量为85.50 万台，仅占总公共充电桩总数的42.24%，且我国已扶植的充电桩以小功率慢充为主，150kW以上的公共直流桩仅占所有公共充电桩的 5%，知足年夜功率快充的充电根本举措措施数目严重不足。将来跟着手艺迭代和终端用户对快充需求的不竭晋升，直流充电桩替换空间广漠，公共快充直流桩数目有望进一步增加；2）“光储充一体化”电站或成新业态。“光储充一体化充电站”具有削峰填谷、有用晋升电网运营效力、长途调控充电桩、提高运维效力等优势，是国度鼎力推行电动汽车、充电桩市场扩年夜、储能被列入能源成长重年夜工程等布景下的新业态模式。《新能源汽车财产成长计划（2021～2035 年）》《“十四五”现代能源系统计划》等多个政策出台撑持“光储充一体化”成长，并鼓动勉励推动展开“光储充换”相连系的新型充换电场站试点示范，有益在鞭策行业进入范围化成长阶段。

预期2025 年全球充电桩市场空间可超千亿。以中国、美国、欧洲为代表，基在新能源成长环境与充电桩配套扶植历程，估计2025 年中国、美国、欧洲充电桩市场空间将别离到达729.12 亿元/190.34 亿元/103.83 亿元，2022-2025 年CAGR 别离为50.95%/135.68%/34.87%，全球千亿蓝海市场可期。

投资建议：建议延续存眷海外市场高需求高盈利驱动下给充电桩带来的广漠出海机缘；高压快充趋向下给焦点充电桩零部件、元器件和整桩带来的布局性机遇；和新业态模式积极摸索下，光储充一体化电站带来的机缘。具体分环节看，束装环节建议存眷盛弘股分、英杰电气、绿能慧充、道通科技、炬华科技；模块环节建议存眷通合科技；运营环节建议存眷特锐德；光储充一体化电站新业态模式建议存眷芯能科技。

风险提醒：新能源车景气宇下滑，充电桩操纵率不和预期，充电桩市场竞争加重，地缘政治和商业磨擦风险，充电桩将来市场空间的测算假定前提转变影响研究结论的风险